中原证券:稳增长预期推动工程机bob官方下载链接械主题行情 基本面边际改善有望迎2022-05-20 22:42:19
bob官方下载链接2022年4月销售各类挖掘机械产品24,534台,同比下降47.3%。其中,国内市场销量16,032台,同比下降61.0%;出口销量8,502台,同比增长55.2%。4月国内销量16032台,同比下降61.0%,降幅未见收窄。主要原因是3月以来持续的疫情导致全国长三角较大规模封控,下游需求受到明显抑制。叠加去年同期4月基数较高所致。4月出口销量8502台,同比增长55.2%,继续保持高速增长的趋势,4月出口销量占当月销量比例34.65%。1-4月累计销售挖掘机101709台,同比下降41.4%;其中国内67918台,同比下降56.1%;出口33791台,同比增长78.9%。需求继续维持去年下半年以来的国内惨淡、出口火爆的形势,利好国际竞争力较强的龙头企业。
按吨位来看,4月大挖销量1802台、中挖销量3534台、小挖销量10696台,分别同比下降59.92%、69.80%、57.05%。2022年1-4月大挖累计销量7048台、中挖累计销量15415台、bob官方下载链接小挖累计销量45445台,分别下降57.4%、65.8%、51.2%。小挖需求好于中挖,延续了2021年以来的行业趋势。小挖在许多新型场合具有良好的适用性,bob官方下载链接代替人工,满足劳动人口减少、工人老龄化等社会新形势,因此近年来小挖需求增长较快。
4月PMI进一步下跌到47.4,尤其是PMI生产指数跌到44.4,新订单指数跌到42.6,进一步破新低。4月非制造PMI下跌到41.9。景气指数低迷表明经济压力较大。4月制造业投资、基建投资、bob官方下载链接房地产投资累计增速分别为12.2%、8.26%、-1.9%,累计增速环比3月份数据分别下滑3.4pct、2.22pct、3.7pct。4月份当月固定资产投资受疫情影响较为严重,明显压制了工程机械需求。
4月出口金额同比增长3.9%,3月份同比增速为14.6%,下滑明显。4月房地产开发投资完成额累计增长-2.7%,新开工面积累计增长-26.3%,房地产销售面积累计增长-29.5%。4月房地产投资、新开工、销售数据受疫情影响未见好转。综合4月份经济数据情况,受疫情影响,经济下行压力较大,稳增长二三季度势在必行,对工程机械需求构成实质利好。从2021年5月份开始挖掘机销量开始出现负增长,去年基数走低,叠加疫情缓解,稳增长发力,预期工程机械需求明显复苏,该行认为工程机械景气拐点在望,乐观预测最早6月挖掘机销量有望转为正增长,全年呈前低后高格局概率很大。
4月底局会议精神要求要加大宏观政策调节力度,扎实稳住经济,努力实现全年经济社会发展预期目标,保持经济运行在合理区间。要全力扩大国内需求,发挥有效投资的关键作用,强化土地、用能、环评等保障,全面加强基础设施建设。局会议再次明确了GDP增长目标不松动,强调了全力扩大需求,全面加强基础设施建设。预计二三季度,疫情缓解后,稳增长将成为主旋律,工程机械板块经历了长达一年多的深度调整,股价相对低位,估值处于底部区间,基本面的边际改善有望推动工程机械迎来估值修复行情。
风险提示:基建、房地产投资增速不及预期;出口需求不及预期;行业竞争加剧;原材料价格继续上涨。