bob官方下载链接刚刚被多重政策利好拉起来的牛市，仅仅昙花一现？8月份以来，A股从3300点冲高回落，目前在3100点左右展开拉锯战。这也再度演绎了今年的震荡行情。

　　当潮水褪去，震荡市才是考验基金经理的试金石。Wind数据显示，截至今年6月30日，全市场混合型基金、偏股混合型基金、股票型FOF基金上半年收益表现不佳，年内累计收益的中位数分别为-5.04%、-2.41%、-1.55%。

　　而统计年内正收益的主动权益基金，老熊发现，规模在10亿元以下的小规模基金更能抓住行情，斩获正收益，从投资者带来切实的收益。

　　但基民们还有一个顾虑，那就是：今年基金的业绩好，是不是基金经理盲目跟风押对了板块呢？如果ChatGPT 带来的AI热潮退去了，这些基金会不会面临较大的回撤？

　　在这个角度的考量下，老熊就发现了一只宝藏牛基——前海开源工业4.0。提起这只基金，很多老基民可能有印象，在2019年、2020年，这只基金曾先后获得中国证券报颁发的“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。

　　这只基金成立于2015年3月27日，在2018年5月7日由邱杰担任基金经理，自接任以来回报率为86.81%（截至2023-08-03，数据来源：Wind）。

　　众所周知，2018年，由于外围不稳定的局势影响，多只蓝筹白马权重股票在历史高位遭遇大幅下跌，A股遭遇“股债双杀”的极端行情。而到了2021年，煤炭、基础化工、钢铁、石油石化等传统周期行业迎来爆发。

　　下表可以清晰看出，自邱杰接任以来，这只基金的业绩表现不仅远远跑赢业绩比较基准，更是超过了同类的灵活配置型基金。银河证券数据显示，截至今年6月30日，邱杰任职以来的回报率为90.86%，远超同期业绩比较基准的11.47%，超额回报近80%。

　　将时间维度拉到近五年来看，基金的收益率为93.46%，近3年来收益率为7.12%。也就是说，即使是在2018年的大熊市中，买入该基金，持有至今，收益也会接近翻倍。

　　公开资料显示，邱杰是硕士学历，有着15年的经验，担任基金经理已经7年时间。目前，邱杰担任前海开源副总经理、FOF投决会主席、专户投决会主席。

　　参加过马拉松的朋友都知道，长跑不仅需要耐力，还需要一定的爆发力，能在关键的赛点上冲刺。同理，前海开源工业4.0这只基金的短跑冲刺能力也非常突出。

　　回看wind数据，2018年，A场遭遇“股债双杀”，沪深300走出深V的左半边行情，跌幅为-25.6%。而同期，该基金收益率为-9.69%（业绩比较基准收益率：-15.97%）。而到了2019年，基金业绩快速反弹，2019年业绩涨幅就达到了70.17%（业绩比较基准收益率：26.39%），实现超额收益43.78%。

　　作为灵活配置型基金，基金的仓位较为灵活。《基金合同》显示，该基金股票投资的比例占基金资产比例的0%-95%。也就是说，在基金经理对当前市场非常看好时，可以加大股票投资的比例。

　　统计发现，自2018年以来，基金一直保持高仓位运作。而到了2020年-2021年，由于对海外疫情、国际环境、A股部分行业和板块存在结构性估值泡沫这三个方面持谨慎态度bob官方下载链接，因此降低了仓位。

　　表：前海开源工业4.0近三年来各个季度资产配置明细 来源：Wind 截至2023年二季度末

　　具体到各个板块，可以看到，在2021年一季度，在高端白酒如日中天的时候，邱杰就有意识地减少了对可选消费板块的配置。对此，他在二季报中表示，自己的整体投资策略偏谨慎，股票仓位占比为37.1%，债券占比为20.3%。

　　这也让该基金在后期的回撤幅度低于同类产品。2021年，随着白酒、医药等公募重仓股的估值泡沫破灭，多只权益基金出现了较大的回撤。Wind数据显示，前海开源工业4.0在2021年1月26日-2022年10月11日期间的回撤幅度为27.98%；而同类基金的回撤幅度为30.68%。

　　表：前海开源工业4.0自2018年底以来的资产配置明细 来源：Wind 截至2023年二季度末

　　在二季报中，邱杰提到，从目前时点来看，自己仍维持了较高的股票仓位。A场整体仍然处于估值较低的安全区间，不存在系统性下行的风险。因此我会保持较高的权益仓位，主要通过精选业绩成长确定、估值吸引力强、具备较强竞争优势的细分龙头个股，为投资者争取稳健可持续的投资收益。

　　为什么能在长跑中胜出？这和邱杰的投资理念有关。作为价值派老将，他擅长择时、择股，投资风格以稳健著称，他认为，要获取绝对收益需要控制好系统性风险。他的选股逻辑是 “追求有性价比的持续成长”。

　　“我想问大家一个问题，有两只股票：A股票和B股票你买入的价格都是10块，之后A股票从10块跌到了5块，过了一段时间之后，A股票涨到了20块；B股票从10块跌到9块，一段时间之后也涨到了20块。对于这两只股票，你更喜欢哪一只呢？在你不确定它们是否会回本的情况下A股票你能拿的住吗？”

　　曾经在路演中，邱杰现场提问过大家一个问题。这个问题大多数人，包括我在内，当A股票从10块钱跌到5块，也许就会受不了从而选择卖掉，或者是在等了很久之后，回本了就直接选择卖掉，享受不到后面的收益。

　　投资者投资的目标是赚钱，但大多数投资者趋向于在高点进场，但这往往是市场高点或者阶段性高点，一旦下跌就会亏损，因此投资者的收益和基金净值会出现分化。因为无法控制投资者的行为，所以需要从投资端控制风险，想让客户无论是在三千点、四千点、五千点买入，长期都可以赚到钱，这就需要从投资端将最大回撤控制好。

　　而在老熊接触到的基金评价机构中，他们对邱杰的投资水平评价为注重绝对回报，投资能力较强，投资风格为稳健，擅长在的单边下跌行情中操作。

　　回到前面那个问题，今年基金的业绩好，是不是基金经理盲目跟风押对了板块呢？如果ChatGPT 带来的AI热潮退去了，这些基金会不会面临较大的回撤？今年以来，wind数据显示，前海开源工业4.0的收益率为19.27%（截至8月4日），同类产品中排名42/2245。

　　从持仓来看，基金保持了88.2%的股票仓位，显示出邱杰的投资策略很积极。从个股来看，主要持有科技和制造类个股，以人工智能、高端软硬件和材料的国产替代为主，没有跟风ALL in 传媒和AI板块bob官方下载链接。

　　站在当前时间点，邱杰在日前的策略会中提到：“对于很多关心市场短期走势的投资者，我们仍然只能基于中长期的角度做出判断——目前我们仍然战略性看好A股bob官方下载链接。一方面，尽管前期市场已经有一定的上涨，但A场的估值水平无论是与全球市场横向对比，还是与自身发展历史纵向对比，都仍然处于相对低位；另一方面，从经济发展和企业成长前景来看，在减税降费、扶持民营经济、扩大对外开放、加速市场化、推进资本市场改革等各种政策逐步落实的大背景下，我们认为中国经济正在向好的增长路径切换，未来长期经济增速有可能会降低，但增长质量和持续性会更加好，这也将带来企业内在价值更确定的持续成长。”

　　因此，他建议，“各位投资者淡化对市场短期波动的关注，坚定信心、立足长远，用闲置资金进行中长期投资。我们既要耐得住市场低迷时的寂寞，也要守得住市场向好时的繁华。长期投资是能获取较好收益的唯一途径。因为不管是企业内在价值的成长、还是股价价值的回归都需要时间。股价和基金净值的短信波动是难以避免、也难以预测的，但只要我们的投资方法得当，长期而言获得收益则是大概率的事情。”

　　老熊从业内了解到，目前，前海开源工业4.0正在进行二次首发，之前错过的朋友们可以重点关注下。

　　风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。市场有风险，投资须谨慎，市场观点具有时效性。

　　刚刚被多重政策利好拉起来的牛市，仅仅昙花一现？8月份以来，A股从3300点冲高回落，目前在3100点左右展开拉锯战。这也再度演绎了今年的震荡行情。当潮水褪去，震荡市才是考验基金经理的试金石。Wind数据显示，截至今年6月30日，全市场混合型基金、偏股混合型基金、股票型FOF基金上半年收益表...