bob官方下载链接，公司成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、bob官方下载链接液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以船舶、港口机械为代表的海工海事机械、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。

　　下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。

　　公司经营模式，公司以以销定产的方式来组织公司的生产排产计划，严格按照客户的订单和安全库存制定生产计划，由制造部门按照计划安排生产，同时根据生产计划来采购原材料并保证合理的库存。公司会在年初与主要客户签订长期框架采购合同，在合同期限内，由客户根据自身需求下达具体订单采购。公司根据顾客需求的紧急程度，在保证产品质量的前提下，合理组织生产，交货期一般控制在30-60天。

　　1.产品设计和产品制造壁垒，高压油缸生产涉及新材料、新工艺和新结构的研发，研发周期长，生产工艺复杂，流程工序多，管理难度大。

　　2.市场在位壁垒，液压系统是主机的重要组成部分，而高压油缸作为液压系统的一部分，其质量高低直接影响到主机产品的品质、性能及运行稳定性，因此，客户对油缸供应商的选择极为慎重。下游客户为保持其产品性能的稳定性，在确立油缸供应长期合作伙伴关系后，通常不会轻易更换，甚至会产生一定程度的依赖。

　　3.产品开发时间及投入风险壁垒，高压油缸尤其是挖掘机专用油缸，对技术和质量稳定性要求极高。开发该类产品要综合运用材料力学、流体力学、机械设计、金属材料、金属工艺学、热处理技术、电化学技术、自动控制技术等多学科知识，产品进入市场前需要长时间的实验和市场验证，产品开发周期较长，对于新进企业来说很难承受。

　　高压油缸尤其是挖掘机专用油缸的生产需要大规模的固定资产投入，特别是制造、试验及检测设备的投入，而设备及生产工艺磨合，并最终形成生产能力的时间一般较长，达产通常需要多年时间。

　　在新能源浪潮中，恒立液压（601100.SH）和三一重工（600031.SH）带领工程机械，在过去两年杀出了一条血路。三一重工曾连续两年涨幅翻倍，恒立液压更是连涨18个月，2017-2020年累计涨幅达到16.56倍，市值顶峰接近1800亿元。

　　不过，从今年年初开始，二者见顶下跌，最大跌幅达到50%左右。从近几月的股价表现看，恒立液压明显强于三一，其背后是恒立液压所处的黄金赛道。

　　得液压者得天下，是机械行业的共识。液压系统以液体为工作介质，通过改变压强增大作用力，从而实现动能传动和控制。液压系统一般包括液压油缸、液压泵、液压阀、马达以及油箱、过滤器、蓄能器、热交换器等其他部件。

　　1月开始让大家布局的翠微股份（603123）和汇通集团（603176）差不多都已经实现了翻倍，前段时间在公众号提到的中岩大地（003001）和保利联合（002037）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！

　　龙头既可获取！液压件广泛应用于重型机械、工程机械、农业机械、汽车、航空航天、舰船、环保装备、新能源装备、机床等制造业各领域，是装备制造业最核心的部件之一。下游需求中，工程机械占比41%，冶金机械占比11%，航空航天占比10%，海工和新能源等占比38%。

　　液压件制造前期需要投入大量资金，技术壁垒高，精密铸件极为关键，有得铸件者得液压之说。而且主机厂验证期可长达10年，行业产业化失败率极高。

　　恒立液压先抓住了2006-2011年的工程机械景气周期，后又得益于液压件广泛的应用，及自身挖机和非挖油缸、泵阀产线可快速切换的特点，恒立液压在2012-2015年工程机械低谷期时，并未受太大影响。2011-2015年，我国挖掘机年销量从17.7万台降至5.6万台，而恒立液压营收仅从11.3亿元降至10.9亿元，降幅3.5%。

　　首先来看看股权结构，最终控制人：汪立平、汪奇、钱佩新（持有江苏恒立液压股份有限公司比例：31.81、18.60、16.94%），恒屹智能、bob官方下载链接申诺科技及恒立投资同为公司实际控制人汪立平先生、钱佩新女士及汪奇先生控制，汪奇先生系汪立平钱佩新夫妇之子。

　　从数据来看，机械组件市盈率比机械厂商高，不是没有原因的。高于机械厂商50%的毛利，净利润，对比机械厂商，更好，财务杠杆风险也更低一些。

　　液压液力气动密封行业“十四五”发展规划纲要指出，按照制造强国战略提出的目标，到十四五末，80%

　　国产化替换进场；培育5家以上产值 30 亿元以上、3 家以上产值 50 亿元、2 家以上产值100 亿元的旗舰式企业。从2020年报数据来看，2020年国内挖机液压件市场约为200 亿元，非挖液压件市场约为挖机领域3 倍(600亿元)，2020年恒立非挖油缸+非挖泵阀收入仅16亿，渗透率极低，远期拓展前景可观。（来源东吴证券研报）

　　中国液压件下游需求广泛，主要包括工程机械、航空航天、冶金机械、工程车辆等领域，其中工程机械领域应用占比最高、超过 40%，航空航天、冶金机械、工程车辆领域各自分别占比近 10%；而在工程机械行业内，挖掘机占到工程机械行业的近 60%份额，还包括起重机、推土机、bob官方下载链接平地机、高空作业平台、混凝土机、打桩机等其他工程机械产品。

　　2019年年报计划，公司 2020 年度力争实现营业收入同比增长 10%以上，实际2020年增长45.09%；2020年年报计划，公司 2021 年度力争实现营业收入同比增长 15%以上，从三季报来看，年增长30%应该是没有问题的。

　　近年来挖掘机等大型基建设备市场保持较高景气度，其配套油缸行业处于供不应求局面，产销形势也呈现“淡季不淡”特点；海事、船舶、港口机械及重型工业装备等行业季节性特征不明显。

　　挖掘机背后的恒立液压，究竟是否跟其他机械厂商一样，也是属于基建周期企业呢？还是能继续保持成长呢？50亿定增是否是恒立一个新的起点，实现第二次腾飞？定增价格是多少？拭目以待！