bob官方下载链接：三一重工主营工程机械，核心产品为挖掘机、混凝土机械。全球排名第五，国内市场占有率逐年提升，基本实现国产替代。

　　市场担忧：公司优秀，但行业存在周期。2008年次贷危机后，国家四万亿刺激，大量基建、地产项目开工，带动工程机械需求暴增，之后所有回落。工程机械使用寿命约10年，2017开启了一轮设备更新周期。根据券商分析，2021年是本轮更新周期的顶峰，之后需求回落。

　　穿越周期：我国工程机械需求稳定，但人口老龄化带动小挖、bob官方下载链接微挖需求，bob官方下载链接此外海外市场占有率偏低，有较大增长空间。公司加大研发力度，若能把握前述机遇，有望穿越周期。

　　机构持仓：前十大股东中除了实控人就是机构持仓，包括社保基金，特别是2021年三季度高毅资本大举入局，成为第五大股东。

　　截止到2022年2月26日收盘，报收20.17元/股，相比前年的顶峰，现在已经腰斩了。那三一还有翻身的机会吗？

　　公司是我国工程机械领域的龙二，龙头是徐工集团（徐工机械是徐工集团的核心资产）。公司核心产品是挖掘机2020年营业收入375亿（37.74%），混凝土机械270.51亿（27.23%）。同时挖掘机不仅卖的好，毛利也是最高的，达到了34.67%。如下图：

　　挖掘机被称为工程机械皇冠上的明珠，全球前十大工程机械制造厂商，挖掘机都是他们的核心产品。主要因为挖掘机应用场景广泛。三一重工的挖掘机械、混凝土机械销量均居全球第一。

　　1月开始让大家布局的翠微股份（603123）和汇通集团（603176）差不多都已经实现了翻倍，前段时间在公众号提到的中岩大地（003001）和保利联合（002037）也都吃了一波肉，这足以证明笔者的实力！bob官方下载链接

　　中线既可获取！三一重工经营模式主要是零件组装，核心是设计，上游厂商根据公司设计要求生产零部件，公司进行组装。

　　公司机械单价整体呈下降趋势，2016年-2020年稳定在60万元左右，符合工程机械行业特性。

　　投资现金流净额，2017年大笔债务偿还后，2018年开始投资理财，2018-2020年投资净额为-111亿元左右。2021年半年报，营收增长36.47%，扣非增长18.01%

　　可以理解成，股东每投一块钱，一年可以挣多少钱。ROE一般超过10%就挺好了，超过20%就优秀了，超过30%就非常优秀了，再高就可能做假了。

　　费用率，销售费用占收入的比率逐渐下降。在新的一轮上升周期中，产品供不应求，同样的销售费用能带来更多的收入。

　　总资产周转率，从0.64到了0.92，其中应收账款整体抬升可以理解，整个周期起来了，下游需求旺盛，就不太会拉长付款周期。

　　应收项，应收账款和应收票据占资产比重较大，比固定资产还要大。原因在于公司下游企业对它的议价能力较强，下游企业大多中字头国企，徐工机械也有类似的情况。下游的中国中铁、中国交建等他们的应付项是很大的。

　　，主要系为应对市场需求，采购充足的零部件，随时组装供货。在下游需求旺盛的周期内，存货储备增加。在一定程度上，高库存代表着公司对未来的信心。

　　固定资产，三一重工主要是设计研发，所以它的固定资产不算太重，而且因为折旧，固定资产还越来越少。2020年开始增加了大笔在建工程，这是一个好的信号。

　　我国整体基建房产是往上走的，但增速放缓，已经是个位数了，该行业不可能有暴发性增长。虽然城镇化率还有空间，但增速也在逐年下降。所以三一重工下游市场增速不大，它的业绩也不会有暴发性增长。三一重工需要一个新故事。

　　国际化新兴市场，比如印度、印尼等，它们的城镇化率还很低。三一在我国市场占比达30%，海外市场只有2%左右，非常小，所以空间巨大。

　　总之，经济增速大幅下滑，基建补短板效果不及预期；海外市场开拓受阻；市场竞争加剧。个人认为风险大于机会。